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豪掷10亿 3次收购 新华医疗押注外延式扩张

来源:中国医药报 时间:2013-12-31 16:04:51 热度:631

□ 赵  雪

  斥资3.8亿元揽下香港一医疗器械公司60%股权,这已是今年以来新华医疗第三次较大规模的并购。3次并购总共涉及金额高达10.5亿元。
  据兴业证券分析师项军预计,该公司将来依然会延续并购战略,进行“高PE融资,低PE并购”,主要的并购方向仍可能是医疗器械(如骨科器械、体外诊断试剂等)和医疗服务领域。
  与此同时,上月国家食品药品监督管理总局颁布了104项医疗器械行业标准。业内分析认为,此举将加快我国医疗器械行业的发展,并推动医疗器械行业上市公司的兼并重组。
  完善产品线
  不顾外界的疑虑,成功纳入长春博迅生物技术有限责任公司(以下简称长春博迅)后,又一家体外诊断试剂类公司成为新华医疗的收购目标。
  公司日前披露,其全资子公司华佗国际发展有限公司(以下简称华佗国际)与何鞠诚、梁景新签署《股份出售及购买协议》。根据该协议,华佗国际将以人民币3.843亿元的价格受让何鞠诚及梁景新持有的香港威士达医疗有限公司(以下简称威士达)各30%股份。
  转让完成后,华佗国际持有威士达60%的股份,何鞠诚和梁景新仍分别持有威士达20%的股份,威士达成为华佗国际的控股子公司。
  公开资料显示,威士达主要从事临床医疗器械及诊断试剂的销售、售后服务、技术支持、维修、培训以及软件开发。目前已在北京、天津、上海等全国20多个主要城市设立办事处,服务网络基本覆盖全国。
  截至今年6月30日,威士达总资产2.85亿元,净资产2.19亿元,评估后的股东全部权益价值6.51亿元,增值额4.32亿元,增值率197%。2012年,威士达实现营业收入为6.43亿元,净利润为6221.79万元;今年1~6月实现营业收入3.67亿元、净利润3873.67万元。
  新华医疗表示,本次股权收购符合公司的发展战略,有利于丰富和完善公司体外诊断仪器及试剂产品线,通过在业务、技术、客户、区域等方面的优势互补、资源共享,发挥良好的协同效应,提升产品竞争力,增强公司的持续盈利能力。
  上海证券医药行业分析师赵冰介绍说,体外诊断行业作为技术密集型行业,只有具备较强的研发能力以及完备的产品储备,才能在技术升级过程中不断推出更具竞争力的产品,并且依靠产品组合对冲单产品技术落后惨遭淘汰的风险。
  据悉,我国人口占世界总人口的大约22%,但体外诊断试剂份额却占全球的2%。我国体外诊断产业集中性欠缺、小而分散的现状亟待改变。此外,目前国内体外诊断设备的主导地位仍然被跨国公司占据,已经形成“试剂-设备”同步发展的本土企业屈指可数。
  密集并购
  就在新华医疗宣布这次收购决定的前一周,公司刚刚实施了一次定向增发,目的是收购一家中药制药装备企业的股权。
  根据方案,新华医疗通过“定增现金”的方式,作价3.53亿元收购了上海远跃制药机械股份有限公司(以下简称远跃药机)90%的股权。
  在公司看来,其与远跃药机在制药装备领域产品互不重叠,可以实现优势互补。新华医疗希望借此次收购获得在中药制药装备领域的优势竞争地位,其制药装备的产品线将更加完善。并且,依靠远跃药机的已有资源,新华医疗的制药装备产品及服务将覆盖国内主要的中成药制药企业。
  这次收购还获得了业绩补偿承诺:远跃药机股权出让人承诺2013~2015年净利润分别不低于4000万元、4500万元、5000万元。
  从近期密集收购行为不难看出,新华医疗通过外延式扩张来壮大业绩的意图非常明显。对此,赵冰提醒说,除了外延并购,内需增长如产品的多元化也应紧跟扩张的步伐,才能满足更大的产业链需求。
  就新华医疗来说,并不是每一次收购行为都被市场看好。今年7月份,该公司也曾完成一单定增收购交易,预案披露之初,因为高达7倍的收购溢价,公司曾被指是在“赌博”,有人也担心标的公司主导产品未来的市场空间有限,难以保持较高盈利能力。
  在那次交易中,新华医疗通过非公开增发募资3.13亿元,收购董建华等49名自然人股东持有的长春博迅75%的股权。长春博迅同威士达一样,主营体外诊断试剂、医疗器械业务。不过,至少从并表后的业绩看,长春博迅目前表现良好,今年上半年共实现净利润2983.49万元。
  项军表示,如果说2013年之前新华医疗的增长主要来自于内生,那么,2013年之后则是外延并购对公司业绩增长贡献良多。
  重组潮涌动
  新华医疗目前在医疗器械、制药装备和医疗服务每个方向均有所涉猎,大举并购是其主要手段。从2010年该公司以零价格受让淄博众生医药有限公司60%的股权开始,此类并购整合便一发不可收拾。
  医疗器械、制药装备方面无需多提,单在医疗服务领域内,公司去年就完成收购了淄博昌国医院(癫痫)和平阴县中医院两家医院。
  “单纯给医院提供医疗器械的利润已不足以吸引上市公司,因为即使是大型医疗器械公司,涉足的领域也相对单一,而一家医院可能涉及所有的医疗器械品类。”赵冰表示,“医院服务业反哺医疗行业投资将是一个大方向。”
  虽然医药行业仍处于慢周期,但新华医疗如此战略布局却也不足为奇,因为整个行业正在涌动着兼并重组的暗潮。
  统计数据显示,截至今年三季度,整个医疗保健行业并购交易数目为121起,交易金额428.37亿元。事实上,仅今年上半年国内生物医药行业并购规模已超过2012年全年总和。除新华医疗外,近期就有包括东富龙、复星医药、上海莱士等在内的多家公司进行了业内收购。
  “没有一家医药公司的成长壮大不涉及兼并重组。”微创医疗前执行董事罗七一表示。
  与2010年前后第一次生物医药行业兼并重组浪潮中央企唱主角,中国医药集团、华润医药集团等打造自己的“旗舰航母”地位有所不同,新一轮浪潮中,参与更多的是民营企业,体量小、多元化程度较低。
  中国医药商业协会会长付明仲表示,工业化发达国家的医药商业集中度都在90%以上,而目前我国医药市场尚处于“小、散、乱”的大环境之中,通过兼并重组整合资源已经成为医药企业发展壮大的有效途径。

(责任编辑:秋彤)

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