□ 本报记者  胡  芳

　　10月16日下午4点半，上海复星医药（集团）股份有限公司宣布其在香港联合交易所有限公司主板上市计划。复星医药此次计划发售3.36亿股H股，其中3.02亿股（约90%）用于国际发售，其余3360.7万股（约10%）将于香港发售，每股作价最高13.68港元，集资最多52.9亿港元，定于10月30日挂牌。
　　自此，耗时两年之久的复星医药H股发行“长跑”终于临近撞线。
　　16日晚间，复星医药执行董事兼董事长陈启宇接受了上海、北京两地记者的采访。他表示，国际投资者看重的仍是中国医药市场的前景，复星医药也将借此次H股上市，立足于中国市场，聚焦制药主业。
　　受到国际投资者青睐
　　复星医药H股发行，一直备受业界关注。去年3月，复星医药公布H股发行议案，募集资金用于境内外并购、研发平台拓展、现有主业拓展和补充流动资金；今年4月，中国证监会核准复星医药发行不超过5.47亿股境外上市外资股。此后，复星医药一度放缓H股上市计划。今年7月，复星医药发布公告称，招股计划延迟18个月。该公司称，此举是为了使A股股东利益最大化，并将根据境外资本市场情况择机发行H股股票。业内人士指出，这恐怕与香港股市波动，走势不尽如人意相关。
　　对于市场关注的时间点问题，陈启宇直言，纯粹是“流程”使然。“我们是A股上市公司，又要在香港上市，一方面要符合中国证监会的政策，另一方面也要符合香港的政策。可以说整个过程是‘过五关斩六将’，有很多程序要走。”
　　尽管行情欠佳，复星医药此次H股发行仍然受到国际资本的青睐。资料显示，瑞银香港、中金香港、摩根大通和德意志香港分行等担任此次联席全球协调人、联席保荐人；美国保德信金融(Prudential Financial)及世界银行旗下的国际金融公司(IFC)成为复星医药H股的基础投资者，分别认购了5000万美元和2500万美元股份。
　　“今天是路演的第一天，参与的国际投资机构质量很好，我们与其交流也非常顺畅。”陈启宇抑制不住内心的喜悦。据他透露，国际投资者最为关心的是3个方面的问题：一是中国医药市场发展的前景；二是复星医药的业务核心竞争力和可持续发展能力；三是复星医药的财务状况。“较之国内投资者，国际投资者更看重公司的研发能力、产品线布局以及今后的发展战略。”
　　他表示，保德信金融和国际金融公司之所以成为复星医药H股基础投资者，一方面是看中了中国医药市场的广阔发展前景，另一方面则是认同复星医药的业务模式。
　　国际化战略立足中国
　　对内地企业来说，选择赴港上市，一方面是为了募集资金，但更重要的则是寻求更广阔的市场发展空间。陈启宇直言，借助H股，复星医药不仅能直接跟国际投资者交流，同时，还有利于公司品牌国际化，以及将更好的国际医药产业资源带到国内。
　　陈启宇表示，复星医药的国际化战略分为两个层面：一是立足于中国市场，通过与国际优势公司接触，将国际先进产品、技术以及好的产业资源引入我国；二是实现复星医药的仿制药乃至创新药产品在国际市场的销售。前者是当下复星医药最为核心的任务。
　　据IMS公司预测，我国将于2015年成为世界第二大药品市场。近年来，世界知名跨国药企纷纷在我国扎根布局。陈启宇认为，中国市场已成为国际竞争市场，在国内，复星医药也面临着与跨国公司的竞争，企业必须通过产品和技术的优化，提高在国内医药市场的竞争力。
　　2011年9月，复星医药与瑞士龙沙集团在浦东张江成立合资公司（双方各持股50%）。有业界人士分析认为，复星医药此举就在于利用龙沙公司在前期研发上的优势，以及复星自身的制造优势和市场营销优势，共同开发中国市场急需的高技术壁垒药物。
　　而面对国际市场，陈启宇表示，桂林南药的抗疟产品已被世界卫生组织采购。复星医药正在考虑如何将旗下沈阳红药的抗结核产品推向“更为广阔的市场全球”。
　　“我们长期关注美国仿制药市场。”陈启宇说。有资料显示，重庆药友已经通过加拿大GMP认证，并向美国递交了ANDA的申请。但陈启宇强调：“只有在产品研发上有优势，我们才考虑进入。”
　　资料显示，此次募集资金所得的48%将用作收购或与医药制造商、分销商及零售商等进行整合，23%用于偿还债务，19%用于现有项目及研究项目外的研发，10%则用于一般运营。
　　对于此次募集资金并购的方向，陈启宇坦言，将继续围绕治疗领域完善产品线，以及提升市场占有率来寻找合适的收购对象，即围绕企业确定的五大治疗领域（新陈代谢及消化道、心脑血管系统、抗肿瘤及抗感染等），寻找有细分行业领先度的、“即将上市或者刚刚上市的有市场潜力的”产品。
　　一加一减 聚焦主业
　　根据IMS数据，以2011年制药分部收入计算，复星医药已成为中国五大本土制药公司之一，业务分部包括制药、药品分销、医药服务及诊断产品与医疗器械，整体收入复合年增长率于2009年～2011年达29.3%，毛利复合增长率高达40.3%。
　　但是瑞银在近日研报中指出，今年上半年，复星医药的盈利总额中仅16%来自核心业务，其余皆来自投资。复星医药除了自营业务外，还持有国药控股32%的股份。此外，复星医药的持股还包括1家香港上市公司、7家深市上市公司、2家沪市上市公司以及1家美国纳斯达克上市公司。由于擅长投资，在业内，复星医药一直有“医药行业PE”之称。
　　面对此类评价，陈启宇指出，复星医药的整体定位是一家全产业链的医药企业，而不是投资控股公司。在并购过程中，公司已形成了实业发展和资本运作的双轮驱动。未来公司将通过“一加一减”聚焦主业。“一加”就是企业将在药品研发、生产、营销、并购方面有所增加。“一减”即逐步减少复星医药在非控股资产上的比重，将非控股业务退出后所获得的资源投入到主业上来。
　　他强调，复星医药虽不一定直接派高管进驻被并购公司，但下属企业战略方向、目标市场和重大生产设施建设等重大事项都由总部决策。在加强对下属企业控制的同时，公司力图通过下属企业之间资源的整合，为未来的内生式增长提供强劲动力。
　　“近两年，复星医药做了两件很重要的事，那就是研发整合和营销整合。在研发体系建设上，总部直接管控和投入研发资源，不通过下属子公司；在营销方面，则主要通过重庆药友和徐州万邦的销售团队建立营销平台。也就是说，在产品线布局方面，企业之间各有分工，但在销售方面，则将那些营销能力不强的企业产品暂时整合到营销平台来。”陈启宇说，复星医药未来的并购仍将注重资源整合。
　　不过，陈启宇强调，无论是医保覆盖面的提高，还是国家对行业创新的扶持，都给国内制药业带来了巨大机遇。“未来，我们将把更多的资源放在制药上。”

（责任编辑：秋彤）