□ 夏晓柏  彭立国

　　8月21日，停牌三个月的楚天科技发布公告，拟以34.56元/股的价格，向吉林新华通制药（以下简称新华通）全体股东增发1215万股股份，收购他们持有的新华通100%股权。此时，距楚天科技登陆创业板恰好7个月。
　　“我跟新华通的马总是多年好友，楚天上市前就很看好新华通的发展，也有过收购的想法，但当时公司没上市缺乏资金，所以等到上市才有所行动。”楚天科技董事长唐岳坦言收购新华通谋划已久。
　　新华通截至2014年6月30日账面净资产为1.59亿元，对比此次5.5亿元的交易价格，增值率为250%。
　　资料显示，新华通是国内制药用水装备生产企业绝对龙头，营收常年位列国内市场首位，其核心产品是药用蒸馏水装备。2013年，公司营收为2亿元，净利润3578万元，同比分别大增67%和153%。
　　相比海外业务规模偏小的楚天科技，新华通的海外业务较为亮眼。公司的制药用水装备早已远销英国、美国、日本等海外成熟市场，2014年上半年海外营收占比超过了27%。
　　楚天科技是国内水剂类药机排名第一的企业。公司8月21日发布的半年报显示，1～6月公司营收4.88亿元，净利润6923.95万元，同比分别增长19.76%、6.42%。
　　“楚天科技工艺、管理和设备都比较先进，盈利状况也不错，公司的市值却只有42个亿，价值明显被低估了。”实地调研过楚天科技的招商基金研究员王峥娇坦言。
　　楚天科技若完成对新华通的并购，公司的产品线将从制药机械中段的洗烘灌封联动线，向药用蒸馏水装备等产业链前段延伸，加上目前正准备涉足的药用包装机械等产业链后段业务，公司的制药机械全产业链将完美闭环。
　　“新华通在制药用水装备细分领域市场占有率较高，历史比楚天还悠久，在国外市场知名度很高。而楚天的市场营销和客户资源优势，亦是新华通所看重的。”新华通董事长马庆华直言联姻楚天科技的缘由所在。
　　“我们一直在延伸产业链，拓展盈利空间，并购新华通还只是开始。”面对外界关于药企GMP认证结束后对上游的制药机械行业影响较大的说法，唐岳不以为然。“GMP认证结束对于产品线单一的制药装备企业冲击比较大，但对于产品线丰富的公司则影响甚微。事实上，国内药用机械市场的需求一直很旺盛，整体市场依然保持着年均20%的增长。”
　　可资印证的是，2014年上半年，尽管楚天科技的无菌分装类业务有所下滑，但冻干机营收大增50%，全产品线优势保证了公司整体业绩的持续增长。
　　目前，A股市场制药机械上市公司产品能够覆盖制药厂全工序的企业尚未出现。比如东富龙主要产品为冻干机，属于制药厂前段领域；新华医疗从医疗器械切入药机领域，但业务也仅限于中段联动线，对于前后段业务则心有余力不足。“而楚天科技是行业内首个坚定做全产业链的厂商，无论是收购的前段制药用水装备，还是自己的中段联动线，以及正在研发的后段包装机械都有涉足。这无疑是引领行业格局和发展模式变革之举。”招商基金研究员王峥娇评析道。
　　根据盈利预测，新华通在2014～2016年3年期内，实现的净利润分别将不低于3500万元、4200万元和5020万元。
　　“新华通未来还有热压式蒸馏水机等新产品上市，除了向制药企业提供高效能源管理，还准备向航空母舰和大型舰艇供应蒸馏水以及海水淡化装置。未来随着国内推广发达国家饮料用水必须是纯净水和蒸馏水的政策，新华通将涉水军工和民用食品饮料行业，这个市场空间应该比药机行业大。”唐岳说。

（责任编辑：秋彤）