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片仔癀：内销再次提价 “强烈推荐”评级

来源：中国证券报时间：2012-07-03 09:50:20 热度：824 

    第一创业证券研究报告指出，片仔癀（600436）内销价格提价20元/粒，提价频率超预期。自上月公告外销出厂价格涨至36美元/粒后，再次公告内销出厂价格提价20元至280元/粒，7月1日起执行。本次提价距离上次提价时间不足9个月（上次为2011年10月12日，内销提价18%，外销提价25%），提价频率超预期。受制于天然麝香原料的国家配额限制，目前公司年产量不足2500箱（100盒/箱，10粒/盒），海外每年销售大约1000箱，国内销售大约1500箱。按海外销售量1000箱/年，国内销量1500箱/年计算，本次提价后预计增厚公司今年毛利3300万元，增厚EPS0.24元。
    公司自2003年上市以来首次再融资。配股方案计划募集资金总额不超过人民币8亿元，扣除发行费用后，6.1亿元用于片仔癀公司生产基地建设项目，不超过1.7亿元用于补充流动资金。如果按10：3进行配股，则配股价格仅为19元，配股价格极具吸引力。而且本次配股投资的项目是与华润医药合作，想象空间大，前景看好。
    上调公司2012-2014年盈利预测，EPS预计为2.43元、2.92元、3.43元。虽然目前相对估值不低，但公司具有稀缺资源属性，高成长性确定，携手华润医药前景看好，上调公司评级为“强烈推荐”。

（责任编辑：秋彤）

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