□ 本报记者 胡  波

　　2013年，对医药行业来说，是机遇与挑战并存的一年。挑战来自于反贿赂、降价、控费等各种因素以及复杂的外围环境。由葛兰素史克引发的反商业贿赂调查，波及其他外资药企和国内药企，引发了社会关于药企营销模式、医院“以药养医”模式、高药价的大讨论；药品、医疗器械的质量、安全问题，犹如黑天鹅一样，对相关公司的消费市场和股价都产生了冲击；医保控费、药品降价的预期都可能侵蚀相关药企利润……医药企业在痛苦中挣扎，在浴火中寻找重生。
　　尽管经历了多重磨砺，但政府相关政策仍为医药行业的发展指明了方向，释放出极大的利好。新修订药品GMP、104项医疗器械行业标准的颁布，为行业的健康有序发展奠定了基础。工信部、国家发改委等12部委联合发布的《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》、国务院发布的《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》特别是党的十八届三中全会颁布的相关决定，都给整个行业的发展带来新的机遇及投资机会。
　　展望2014年，医药行业依然充满魅力，医药板块还会大放异彩，仍将成为资本市场的投资重点。
　　编者按

　　刚刚过去的2013年，对于A股市场的医药板块来说不是一个值得炫耀的年份。作为A股市场的防御性板块，医药业在2013年，尤其是下半年，其“防御性”功能并没有凸显，各种因素和突发事件不时冒出来，影响了其“防御”功能的发挥。那么，影响医药股走势的事件有哪些呢？
　　降价，悬在药企头上的达摩克利斯之剑
　　去年２月１日起，发改委又调整了呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品的最高零售限价，涉及２０类药品，４００多个品种、７００多个代表剂型规格，平均降价幅度为１５％，其中高价药品平均降幅达到２０％。此次调整后业界普遍认为，政府对化学药价格的调整将告一段落，未来可能对销售毛利率较高的原研药和中成药“开刀”：原研药的“超国民待遇”将终结，而中药保密品种以及独家品种则将面临价格“放血”。
　　４月７日，北京市卫生局公布《２０１２年北京市基本药物集中采购中标（成交）候选品种目录》，根据招标结果，此次总体中标价格较２００９年版的《基本药物目录》实施的基药采购价格下降约２６％，预计每年可减少社会和医保支出９．７３亿元，其中，外资原研药价格出现了１０％的降幅。北京的这一措施，被视为其他省份药品招标工作的风向标。
　　７月３日，国家发改委办公厅发布对６０家知名药企和上市药企关于成本、价格调查的通知。此次调查是为了解和掌握药品生产流通过程中的成本、价格及有关情况，及时制定、调整药品价格。
　　从目前情况看，药企的利润率依然可观。据申银万国行业分析，去年１～９月，１７５家医药生物上市公司的平均销售毛利率为４４．７６％，而销售毛利率在４５％以上的上市药企有８４家，占该分类下公司的一半。医药企业的高利润率表明市场价与成本价之间有较大差距，国家发改委的摸底调查无疑为药品价格改革做了很好的铺垫。综合各种信息，中药价格将首先被动手术。
　　数据显示，５５家上市中药企业２０１３年前三季度的平均销售毛利率为５０．１４％。其中，有２８家企业的销售毛利率在５０％以上，佐力药业、上海凯宝、中恒集团、益佰制药的销售毛利率在８０％以上。
　　而在中药领域，真正的高价药是一些中药保护品种和保密品种。据有媒体报道，日前国家发改委召集地方相关部门和专家学者商讨中成药品种降价事宜，涉及国家定价范围内所有中成药。
　　降价，成为这些中药企业心中挥之不去的痛。“这可能对公司业绩产生重要影响。”一位中药上市公司负责人表示，“中药价格受原材料价格影响很大，上游价格的波动会影响下游企业的利润变化，采取一刀切的政策势必会错杀。”
　　除了中成药有降价可能，另一个可能降价的品种就是原研药。一直以来，原研药一直享受着超国民待遇。一些原研药在专利保护期过后，在我国仍然享受定价、招标等方面的政策优惠，价格要比国内的仿制药价格高出几倍甚至几十倍。在“以药养医”的模式下，原研药得到医院和医生的青睐，而国内药企生产的仿制药却遭冷落。这一方面加剧了社会上对“看病贵”埋怨的声音；另一方面也导致国内药企缺乏创新药研发的资金投入。取消原研药的特殊权利在国内医药行业呼声渐高。
　　GSK事件，引发行业地震
　　去年6月底，葛兰素史克在华涉嫌商业贿赂，引发了整个医药行业的地震。
　　葛兰素史克中国区多位高管被警方拘留。随后此事波及其他外资和本土药企，包括阿斯利康、雅培制药、诺华、辉瑞、赛诺菲、礼来等跨国制药巨头也传出遭到相关部门调查，本土药企如正大晴天、甘李药业、上海医药也被曝出存在商业贿赂的嫌疑。
　　此后，8月14日，国家工商行政管理总局发布文件决定，自2013年8月15日~11月底，在全国范围内开展不正当竞争专项治理行动。此外，国家卫计委召开专项会议，审议并通过了《2013年纠正医药购销和医疗服务中不正之风专项治理工作实施意见》，要推动源头治本，完善药品集中采购制度，规范医药购销秩序，降低药品虚高价格。卫计委还成立反商业贿赂专项行动领导小组，并从10月14日开始到各地暗访。
　　一时间，相关药企纷纷取消“大会”、“小会”，医药代表不敢进医院，医生纷纷避见医药代表。
　　三季报显示，葛兰素史克的主营业务处方药和疫苗在华销量下滑61%，这更加深了投资者对医药行业的悲观情绪。医药板块由此进入了调整期。
　　而行业的问题并没有“一洗了之”。一些药企会向医院和医生提供回扣，并将之计入销售费用之中。从去年前三季度的数据来看，175家上市药企的销售费用总计达522亿元，上年同期为413亿元。这意味着此次医药行业的“整风”，并没有从根本上切除行业痼疾，以药养医模式没有改变，医院、医生仍将是企业行贿的对象。这是困扰行业发展的潜在风险。
　　上市公司在谈及商业贿赂一事时，亦是面露难色，表示做到“举世皆浊我独清”很难。目前医药行业的竞争十分激烈，如果一家药企的销售方式不“另辟蹊径”，终究会被竞争对手的产品所代替，而这最终会影响到公司的业绩。
　　医药行业反商业贿赂行动仍在继续。年底，上海医药旗下的青岛国风药业被曝行贿卖药，多家相关医院接受调查。
　　“黑天鹅”频现，考验投资者神经
　　2013年，“假冒伪劣”、“重金属超标”、“虚假宣传”等成为医药行业的高频词汇。多家上市医药公司被曝出药品质量问题、销售假药，这不仅影响到其销售，也影响到其品牌形象，更使投资者屡踩“地雷”。
　　2月，香港特别行政区政府卫生署称5款云南白药中成药含有未标示的乌头类生物碱。3月，媒体曝光广东宝山堂利用山银花的枝、叶提取生产维C银翘片。5月，香港卫生署公告同仁堂“健体五补丸”被检测出水银含量超标。此后，同仁堂旗下的“牛黄千金散”和“小儿至宝丸”又被媒体报道称含有朱砂并涉嫌超标。
　　近期，深圳康泰生物制品公司出产的乙肝疫苗在婴儿接种后，连续在湖南、广东、四川等地发生疑似异常反应，已出现数例死亡病例，国家食品药品监管总局、国家卫计委公告暂停使用，尽管最后结论与疫苗质量无关，但再次引发人们对疫苗安全的疑虑。
　　除了生产药品、疫苗的企业存在问题之外，出售假药也让企业形象瞬间在人们心中“灰头土脸”。12月13日，国家总局发布公告称，在保健食品执法检查和抽检中，发现“赛而牌维美克减肥颗粒”等21种产品含有违禁化学药物成分，经核实上述产品为假冒保健食品。而在销售这21种假冒保健食品药店名单中，九芝堂和哈药集团两家上市公司榜上有名，而哈药集团去年已经是第二次被有关部门点名。
　　这一系列事件的出现，都会在资本市场产生巨大影响。遭遇点名的上市公司股价会出现不同程度的波动甚至暴跌，其品牌的信誉度也会受到一定程度影响，消费者对其的信任度也会有降低。
　　为了保证产品安全，一些上市公司开始投建全产业链模式。康美药业已先后在全国各地投资超过50亿元，建立17个涵盖药材种植、中药材交易市场、现代物流中心和产业基地等业务的企业。东阿阿胶在上游布局20个养驴基地，对原料进厂到投料，实现产品质量全过程监控、可追溯。
　　并购重组，依然此起彼伏
　　去年，我国股市熊途漫漫，但医药板块全年涨幅仍有30%~40%，企业的并购重组以及对重组的预期，成为重要推手。
　　年初，工信部、国家发改委等12部委联合发布了《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，要求以汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药等行业为重点，推进企业兼并重组；此外，IPO暂停、新药审批放缓等原因，都加速了医药行业并购步伐。
　　并购重组主要围绕收购竞争力品种和潜力在研品种、拓宽主营业务范围和种类、产业链上下游延伸以及借壳上市四条主线展开。一些现金流充裕的企业意图扩大自身规模和提升竞争力，如复星医药、同仁堂、华润集团、康美药业等；大型制造企业则希望通过并购保证大体量下的稳定增长和市值提升，如天士力、新华医疗、以岭药业、中恒集团等；而中小型医药企业将通过并购获得超出行业平均的增速，如上海凯宝、誉衡药业等。
　　据统计，去年，包括新华医疗、四环药业、康芝药业、嘉应制药、乐普医疗、联环药业、*ST吉药、京新药业、鱼跃医疗在内的多家上市公司发布了并购重组、购买资产的方案。
　　去年，上市药企之间的兼并重组也较多。例如，中国医药以吸收合并方式整合天方药业；广州药业增发A股吸收合并白云山。此外，由于IPO暂停，一些医药公司谋求借壳的方式上市。例如，12月21日，洪城股份发布《关于重大资产重组事项获得中国证监会核准的公告》，江苏济川药业集团股份有限公司作为全国制药百强企业，拟借壳洪城股份实现上市。
　　医疗服务，药企角逐的新战场
　　去年10月14日，国务院发布《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》，指出到2020年，健康服务业总规模达到8万亿元以上，成为推动经济社会持续发展的重要力量。有分析指出，以2013年2万亿元为基数，相当于未来6年内健康服务业增长3倍，年均增长率高达26%。
　　最近发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中，提出的四点建议更有利于生物医药行业的长期发展：首先是允许医师多点执业，允许民办医疗机构纳入医保定点范围；其次是政府将实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策；第三是完善城镇化建设、推进农业转移人口市民化，逐步把符合条件的农业转移人口转为城镇居民；第四是研究制定渐进式延迟退休年龄政策。对于这一决定，市场上炒作的热点集中在放开二胎以及民营医院这两点上。
　　随着我国人口老龄化以及生育率的下降，政策的放开对人口结构改善和社会发展有着积极地意义，而与此同时也将释放更多的医疗需求。二级市场上，母婴概念、二胎概念股一度遭到爆炒。
　　相比其他三点，《决定》提出的“鼓励社会办医，优先支持举办非营利性医疗机构。社会资金可直接投向资源稀缺及满足多元需求服务领域，多种形式参与公立医院改制重组。允许医师多点执业，允许民办医疗机构纳入医保定点范围”，更有突破性的意义。
　　一时间，多家上市公司纷纷投资到与医院的合作中，抢先布局下游产业链，民营医院成为市场炒作的热点。相关统计显示，2013年共有30家上市公司宣布进入民营医院领域。
　　独一味2013年一口气收购了4家医院，其中以肿瘤和骨科专科医院最受瞩目。公司董事长段志平表示，未来还将寻求更多并购标的，首选是肿瘤等专科医院。
　　复星医药2013年9月收购了广州南洋肿瘤医院50%的股权。此前，复星医药通过并购成为高端医疗服务连锁机构和睦家医院的第一大股东，并且投资了安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院3家医院。复兴集团董事长郭广昌甚至扬言，要收购500家医院。
　　去年，医药上市公司加大了在医院市场“跑马圈地”的步伐。为何如此？一个不争的事实是，在国内药品销售市场上，医院占据了80%的份额，对制药企业而言，医院这一渠道显然关系着其命脉。而药企现在面临着上游原材料价格上涨，下游药品价格涨不上去的双重压力，急于寻找新的利润来源。

（责任编辑：秋彤）