□ 项义妹

　　在上市药企集体投资医院的热潮中，九州通似乎更具优势。
　　在启动了大医院战略，与多家大型医院合作的同时，九州通还与中国医学科学院下属的北京协和医药科技开发总公司等合作方合资设立民营医院，但这家原本计划于今年6月开业的北京恒和中西医结合医院，如今却面临对外转让。
　　对于转让原因，九州通董秘办副主任刘志峰表示，首先，该医院的设立完全是自建模式，资金投入比较大，短期内难见效益，转让是为了规避一些财务风险；其次，公司在医院的管理方面缺乏经验，股东之间的想法不一样，存在分歧。
　　九州通曾以规模大、价格低、现款交易的“快批模式”，快速打开市场。而今上市数年之后，九州通希冀探索“养老+医疗”模式，走出一条更为宽广的大道。
　　进军医院纯销业务
　　九州通于2010年11月登陆沪市主板，并顺利募资约19亿元。
　　成功上市后，九州通调整发展战略，将医院业务作为集团首要战略业务，把医院纯销与医药分销进行业务细分，在各分子公司成立了医院事业部，做了很多拓展医院业务的尝试。
　　九州通以向医院提供增值服务的方式，切入医院市场。为医院提供的增值服务包括耗材供应链管理系统、药房智能化系统、药库外延系统、院内物流管理系统等。“这些增值服务可以帮助医院提高体制化管理，我们跟医院的黏合度更强了，由此带动药品的销售。”刘志峰说。
　　经过一年的努力，九州通2011年完成二级及以上医院的销售额达到13.42亿元，较上年同期增长47.42%，二级及以上医院客户数达1740家。2012年这个数字增加至2205家。到2012年底，九州通在二级及以上医院含税销售额28.97亿元，较上年同期增长115.88%。
　　除提供增值服务外，九州通拓展医院市场还有其他合作方式。九州通今年4月公告称，公司及下属企业北京好药师大药房连锁有限公司与中国人民解放军总医院近日签署《科研合作协议书》，共同开发“军地区域协同医疗平台药品器材互联网配送服务系统”。合作研究内容包括药品器材配送模式、资金结算方式、医疗保险（放心保）业务衔接等，以实现通过互联网完成处方药品、非处方药品及器材等配送的目标。
　　九州通表示，本项目的实施将有利于促进军地医疗卫生公共服务平台的信息化建设，目的是通过互联网实现处方药品、非处方药品及器材的配送。
　　投资筹建医院遇阻
　　在获得医院市场份额的同时，九州通开始涉足投资医院。
　　2011年年报中，九州通披露已与中国医学科学院下属的北京协和医药科技开发总公司等合作方合资成立了北京中民健医院管理公司，并拟在北京东城区筹建北京恒和中西医结合医院，其中九州通持股51%，中民健持股37.5%，协和持股10%。
　　原打算在2013年6月开业的恒和中西医结合医院却一直迟迟没有开业。更出乎意料的是，九州通在今年9月将持有恒和中西医结合医院的51%的股权转让给成都云集房地产开发有限责任公司。
　　据了解，在项目筹建期，包括房屋租金、公寓改建等的投资资金主要来自九州通，股权转让后九州通收回了约1.6亿元。“当时投入的一个多亿，转让后基本上都收回了。”
　　投资医院所需要的资金超出了承受范围之内，九州通不得不因此退出。而实际上，九州通上市之后，在资金方面可以说一直存在不小压力，并几次通过市场募资，缓解资金压力。
　　同时，九州通的资产负债率也在逐年攀升。数据显示，2011年、2012年和2013年上半年，九州通的资产负债率分别为63.65%、67.33%和69.19%。今年年中报显示，九州通经营活动现金流量净额-8.65亿元。
　　8月14日，九州通发布公告称，拟向白药控股、齐鲁证券、华安基金和建信基金以11.01元/股的价格定向增发18.91亿股，以募集资金20.82亿元，公司计划，募集资金中扣除发行费用后，将全部用于补充公司营运资金。
　　北大纵横管理咨询集团高级医药合伙人史立臣认为，如今九州通大力发展医院产业和医院纯销业务，业绩增长的同时回款周期被拉长，库存周转速度较快和账期较短的“九州通”模式已不再适用。
　　据刘志峰介绍，中高端医院的回款周期不等，有一个月、三个月甚至半年的，比较市场化的客户如民营医院、药店等这些客户回款慢很多。
　　九州通历年年报显示，2010～2012年的应收账款分别为5.56亿元、9.27亿元和16.8亿元，2013年中期末这一数字更是高达42.64亿元。九州通应收账款的回款速度在不断放缓。
　　对于上述问题刘志峰表示：“九州通有一个下游客户的信用管理体系，每年年底都有一个应收账款的清零工作，即要求下游客户回款，做好这方面的工作可以降低应收账款的风险。”
　　机遇与风险并存
　　11月21日，国家卫生计生委副主任、国务院医改办主任孙志刚在贯彻党的十八届三中全会精神座谈会上指出，在卫生规划中要给社会办医留有合理发展空间，特别要注意给非营利性医疗机构预留足够的规划，建立以非营利性医疗机构为主体，营利性医疗机构为补充的社会资本办医体系。到2015年，非公立医疗机构床位数和服务量达到总量的20%左右。
　　《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》首次提出将社会资本举办的健康服务机构纳入财政资金补助范围，进一步加大了政府对健康服务领域的投入。《意见》指出，放宽市场准入，凡是法律法规没有明令禁入的领域，都要向社会资本开放，并不断扩大开放领域。
　　刘志峰表示，目前“供不应求”的市场格局，加上“非禁即入”的政府态度，为民营资本投资医院创造了良好的大环境。
　　在刘志峰看来，医院最核心的资源是医生，民营医院很难通过社会招聘到足够多的优秀医生。另外，民营医疗机构的立项、开办、执业资格、医保定点等在审批过程中的“玻璃门”依旧存在。
　　除九州通外，今年10月也有市场消息称华润医疗收购高州人民医院“流产”，双方彻底谈崩。此外，在涉足投资医院过程中碰壁的还有方正集团、平安集团及华源集团等。“办医院不仅仅是有钱就可以的。”
　　史立臣认为，目前公立医疗市场化尚未放开，华润兵败高州医院已经说明了问题，目前医疗市场从国家政策层面虽已放开，但诸多关键性因素尚未解决。同时，很多药企经营医院失败经历也表明，医疗市场和医药市场的经营方式不一样，且医院是投入周期长、回报慢的行业，需要投资的药企要能够稳下心来，长期经营，这对资金短缺的药企资金链是很大的考验。
　　对于此次放弃恒和中西医结合医院的筹建，刘志峰表示这只是暂时的遇阻，九州通还会去探索其他可行的医院投资模式，不排除以后会在医疗和健康养老方面做一些结合，现在正在做一些可行的分析。

（责任编辑：秋彤）