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贵州百灵赊销盈利纯属纸上利润

来源:中国医药报 时间:2013-09-03 23:10:24 热度:845

□ 张  敏

  8月24日,贵州百灵发布中报称,公司今年上半年实现营业收入6.35亿元,较上年同期增长13.61%,实现净利1.18亿元,较上年同比增长近25%。但值得注意的是,在公司业绩增长的背后,大部分却是应收账款。数据显示,公司上半年的应收账款为4.08亿元,同比增加42.39%;而公司上半年增加的应收账款就超过1.21亿元,比肩公司上半年的净利润。
  此外,公司上半年的经营性现金流仅为3160万元。有分析人士表示,这意味着公司上半年的盈利全部是纸上数据,并无真金白银入库,公司经营质量并不高。
  应收超净利润
  中报显示,截至去年年底,贵州百灵仅有约为2.87亿元的应收账款,而今年半年时间公司应收账款就增加到4.08亿元,同比增长42.39%,公司称是因为报告期销售规模上升,赊销规模随之增大,款项尚未收回所致。
  分析人士称,贵州百灵为了快速扩张而大量采取赊销模式,导致未收回款项逐日增加。
  贵州百灵上半年来自母公司的应收账款2.72亿元,其坏账计提是6.07%。其中,来自母公司的一年期应收账款就达2.55亿元,而坏账计提是5%;公司2年及其以上应收账款高达1114.86万元,这些应收账款的回款难度加大。此外,公司其他应收款1.11亿元,坏账计提是5.41%。
  贵州百灵上半年快速扩张促进营业收入增长的同时,公司的营业成本也直线上升。中报显示,上半年公司费用2.15亿元,比上年同期的1.85亿元增长16.105%。其中,财务费用中用于融资增加的利息支出就高达2980万元。此外,公司上半年管理费用4675.64万元,同比小幅增加16.70%。
  负债升高
  一位接近贵州百灵合作伙伴的业内人士透露,贵州百灵最近的资金链的确紧张,急需在资本市场上获得关注。中报显示,贵州百灵上半年短期借款超过7.45亿元,一年内到期的非流动负债为2亿元。
  在公司资金紧张的情况下,公司法人和董事长姜伟只有把控股股份质押出去换取现金。截止到目前,姜伟持有贵州百灵共计约2.48亿股,其中质押股份数额为2.18亿股,占姜伟所持本公司股份的88.06%。
  不仅如此,最近贵州百灵还计划在12月31日向招商银行贵阳分行申请流动资金贷款总额不超过人民币7500万元,向工商银行安顺分行续贷流动资金贷款总额不超过人民币2.75亿元,向农业银行安顺分行续贷流动资金贷款总额不超过人民币1.1亿元,向贵州银行安顺分行续贷流动资金贷款总额不超过人民币4000万元。
  多元化经营不给力
  贵州百灵的资金紧张,与公司种植与主业不搭边的太子参、转型做肥料、下海卖凉茶和胶原蛋白饮料等业务有关。中报显示,贵州百灵上半年药品销售额61187.63万元,占总营业收入的96.39%,而公司肥料、饮料口服液和中药材的销售营业额贡献很小,分别为573.15万元、268.66万元、1399.89万元,分别占主营收入的0.90%、0.42%和2.21%。
  贵州百灵多元化经营目前不仅没有为公司带来营业额的创收,反而拖累了公司的资金链。
  有分析人士认为,贵州百灵正在为多年来的激进扩张战略埋单。在中药材成本急涨时,公司选择斥巨资种植与主业不搭边的太子参,导致主业失去价格竞争力,接着又跨界豪赌饮料、肥料等,加大了资金缺口,目前公司在深耕主业与跨界经营之间已处于两难境地,最终导致了公司副业营收较差和利息支出剧增的局面。
  国内某知名战略咨询机构医药分析人士认为,贵州百灵应该在保证主营业务不受影响的前提下,经过精心的规划和调研,来确定正确的多元化战略。而且在实施多元化战略过程中,必须保证多元化业务与主营业务存在关联性,这样才能成功。贵州百灵的肥料业务与主营业务关联性大,而投资的地产和饮料口服液等则与公司主营没有任何关联性,且拖累了公司的资金链,增加了现金流压力。

(责任编辑:秋彤)

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